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【案例13-4】上海R大厦的融资问题
改革开放后利用外资进行经营的项目大幅度增加，其中用外资来进行房地产开发的项目也不少。
20世纪90年代初，R大厦是上海最早利用外资的开发项目之一。
随着经济的发展，房地产的需求很大，盈利潜力也很大，因此在市中心开发这样的项目风险不会太大，应该有较大的预期收益，但问题出在资金的来源上。
当时整个项目的开发资金从日本金融机构引进，周期为四年。
但到偿还期时却正好碰到了亚洲金融危机。
按照我国的全部以美元为基本单位的结算方式，项目融资时，1美元相当于300多日元，而还贷时1美元核算为70多日元，相差四倍多。
也就是说在还款时，即使不计利息也要归还四倍以上的贷款，怎能承受得了？最终只能以申请破产来解决问题。
这样的例子在缺乏金融风险抵御能力的国家和企业中发生过很多起。
案例分析：
金融风险中，汇率风险是第一位的。
该案例中是日美双方的经济争斗，而与这种争斗毫无关系的R项目受到了牵连，造成的损失无法弥补，只能以破产为结局。
在那次的亚洲金融危机中，欧洲的百年老银行——巴林银行也因此而倒闭，可见汇率风险的影响之大。
当时日本的出口顺差非常大，而其最大的贸易伙伴美国却出现巨大的贸易逆差。
为了改变这种局面，美国动用了金融工具促使日元升值，来抵消贸易中的差异。
用国际贸易理论来分析，汇率和商品的供需矛盾联系在一起。
以出口商品为主的国家希望其货币价值偏低，这样可以在国际市场竞争中占有价格优势，对进口国来说，获得了廉价的商品，当然也愿意。
但事物总是两面的，大量进口必然影响到国内的同一行业的生存、发展和盈利，因此出于自身利益的要求，进口国用一切办法来限制，甚至抵制进口，其中最简单的办法就是改变汇率。
贸易差就成为考核这对矛盾的重要指标。
我国改革开放以来，经济发展依赖出口的程度提高很快。
在出口商品的数额不大、商品门类不多、产品质量不高时，没有引起国际的关注。
而今，我国的出口总量已经进入全球三甲，商品门类很多，各种类型和各种档次的都有，产品质量也有了很大提高，但价格偏低，在国际市场上从受到关注进一步上升到受到抵制是必然的，问题是我们应该采取什么方式和手段来应对这种挑战。
2.利率风险
利率风险和汇率风险相似，都属于金融风险的范畴，但两者影响的对象有所不同。
从市场领域来看，利率是投资决策的依据。
投资者在决策中首先考虑的是投资回报率，倘若回报率低于银行利率，投资者就会否定该投资项目，因此投资回报率高于银行利率是选择投资项目的必要条件。
但是利率又和社会经济的状态有着密切的联系，成为政府调控市场经济的主要手段之一。
当社会经济出现通货膨胀的迹象时，政府就会降低利率，鼓励减少存款，增加消费；相反，出现通货紧缩时，提高利率，鼓励存款和投资，减少消费。
因此，利率受整个社会经济状态的影响，在决策过程中就需要考虑到利率风险，特别是在市场状态很不稳定时，利率风险是制约决策的主要因素之一。
对于依赖筹措方式来获得投资资金的项目来说更要注意利率带来的双重影响。
长期借贷的成本或收益会随利率变化而变化，因此，当市场发生变化时融资成本也随之而变。
长期投资所获得的利润也会因市场的变化而变化，利率的调整又引起了回报率的变化，双重风险就体现出来了。
国际经营中这种风险更为复杂，不同国家的经济状况不同，变化的规律也不同，因此利率的调整也不相同，风险的存在及其影响因素显得非常复杂。
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