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§第40节人民币对外升值、对内贬值
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由于人民币还不能自由兑换，也不能成为国际储备货币，所以人民币升值更多地是局限于人民币和美元这两种相对货币之间，从而出现人民币对外升值、对内贬值的怪现象。
2005年7月21日人民币升值后，并没有像有些人设想的那样对缓解通货膨胀、国际收支盈余、外汇储备增长过快压力有帮助，相反，却出现了通货膨胀和国际收支盈余、外汇储备增长加速的趋势，以及各类物价指数、房屋价格、股票价格迅速上涨，通货膨胀的阴影再次威胁到我国经济增长的持续性和稳定性。
这种人民币对外升值、对内贬值的矛盾，实际上反映了我国经济内部失衡和外部失衡并存的现实。
因为归根到底，人民币汇率体现的只能是货币的对外比价关系。
而通货膨胀和资产价格的上涨，体现的却是货币的国内购买力，或者说是国内商品和服务以及金融资产的比价关系[注释1]。
人民币对外升值、对内贬值初看起来有些不可思议，但却是事实。
这是因为以下两大特殊原因：一是人民币不能自由兑换，二是人民币目前还不能成为国际储备货币。
所以，这就决定了人民币兑美元的升值仅仅局限于相对货币（如人民币与美元）之间，很难达到提升整个国际购买力的效果[注释2]。
那么，这种对外升值、对内贬值又是怎么造成的呢？
原来，就在人民币升值和人民币升值预期中，国际热钱都想争着赌一把，所以纷纷涌入我国，结果就导致了我国货币的流动性泛滥、促使通货膨胀；而国内通货膨胀了，势必就会引发人民币贬值。
从事实上看，这几年人民币兑美元的汇率一直在走高，可是读者容易看到的是，这几年国内的物价上涨也很快，尤其是楼市的价格每年上涨幅度都很大。
到了2010年情况又有了新变化，投机性资金暂时性地从房市、股市中撤离，转而炒作大蒜、绿豆、蔬菜、土豆等，实际上这都是热钱在起作用。
无论它是国际热钱还是国内热钱，其性质都是一样的——伴随着人民币升值，人民币的实际购买力在朝相反方向变动。
相反，如果人民币可以自由兑换、成为国际储备货币，就不会出现这种情形。
因为人民币可以自由兑换后，能够成为国际大宗商品、金融产品的标价，这种升值也就不再仅仅局限于相对货币（如人民币与美元）之间，就能有效地去抵御国际通货膨胀压力。
如果人民币升值只是局限于人民币与美元之间，那就逃脱不了随着美元不断贬值、人民币在国内也会成为国际通货膨胀被动接受者的命运。
例如，由于美元不断贬值，这几年来国际市场上原油、铜等国际大宗商品的价格出现了大幅度上扬。
由于人民币还不是世界货币，所以我国要到国际市场上去采购和投资原油、铜等国际大宗商品，就必须首先把人民币换成美元或通过其他可以兑换的国际货币去进行，这样，我国实际上并没有享受到人民币升值带来的好处。
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