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对此，经济学家杨帆概括得非常好，他说：“以供求关系看房地产价格是错误的。
房地产本质是金融而不是商品……金融产品价格的基础不是成本，而是未来收益的贴现。
现在房价这么高已经包含了未来的预期，并已过度反映，房价不可能持续上升，在未来某一时点肯定会跌。
持续上涨的说法都是骗人的，难道只有我能看出来吗？不是，很多人都能看出来，因为拿了好处，所以不说。”
[注释2]
从本质上看，汇率和利率都是货币价值，对内称为利率，对外称为汇率，与股票、房地产一样都是一种资产流动。
所以，研究人民币汇率问题的关键要着眼于国内，而不是国外。
也就是说，要看我国的内需能不能启动。
现在的情形是，我国的内需潜力非常大，可就是启动不起来，只能依靠出口。
而反过来，如果着眼于国外来看人民币汇率，说得更明白一点就是在美国的逼迫下启动人民币升值，那么即使你现在人民币升值了，它们后面还有一系列办法来对付你。
例如当初的日本就是这样，美国逼日本要求日元升值不是一条办法而是有一套办法：首先是要求日元升值，然后是要求金融自由化，然后是要求货币自由兑换，最后是经济高速度增长。
可是最后的结果呢，大家都一清二楚。
而现在我国的情形与当初的日本非常相似[注释3]。
那么，人民币升值以及人民币升值预期究竟会导致多少热钱进入我国房地产市场、推动房地产市场泡沫呢？
具体数字谁也说不清，但根据国家外汇管理局2010年5月25日披露的资料，我国2010年上半年在13个外汇业务量较大的省市打击热钱等跨境资金流入专项行动中发现，热钱进入我国的主要是房地产、股市等热点领域，共查实190起涉嫌违规案件，涉案金额73.5亿美元[注释4]。
另外，我们还可以从2004年的几个数字来推断全球金融危机爆发前的大致状况。
2004年我国外汇储备达6600亿美元左右，其中当年新增2000亿美元，增长幅度超过50%，实际利用直接投资和贸易顺差总计不到1000亿美元。
这就是说，其中有相当一部分不是通过正常贸易渠道进来的。
尤其是其中的“误差和遗漏”
项，从1998年的负180亿美元变成2004年的270亿美元，这就很好地说明了资本从悄悄地外逃变成悄悄地流入我国。
而2004年我国房地产市场开发利用外资的数额，超过全国利用外资总额的三分之一，同比增长34.2%[注释5]。
从中容易看出这样一个怪现象：一方面，是我国政府把国际热钱当作洪水猛兽；另一方面，房地产开发商却把它们当作是救命稻草。
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