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如果投资人的过度反应行为形成合力，便造成整个股市的大幅震**。
关于过度反应，国外统一理论模型对此进行了解释。
统一理论模型假定市场是由两种有限理性投资者组成的，分别是“消息观察者”
和“趋势交易者”
，消息观察者基于他们自己掌握的信息进行预测，而不是根据价格的信息进行预测。
趋势交易者恰恰相反，他们只根据近期的价格变化进行预测，他们不关心其他信息。
模型假设私人信息在信息观察者之间逐步扩散，之后趋势交易者介入导致价格达到峰值，继而价格出现反转，即为过度反应。
中国股市当前的大牛市格局，就是投资者对以人民币长期升值为背景的流动性泛滥的一种过度反应。
他们认为，人民币升值加速流动性过剩，引起资产价格上涨，促使趋势或动量交易者进入市场，使得资产价格进一步上涨，从而造成股市投资者的过度反应。
心理学家还观察到一种“过度反应偏见”
。
投资者对坏消息有过度、过激的反应，而对好消息的反应则相对迟钝一些。
一旦所投资的公司股票的短期获利情况不佳，投资人会迅雷不及掩耳地做出过度反应，从而对股价造成不可避免的冲击。
人们将这种过分重视短线获利现象称为“投资人的过度反应心理”
。
过度反应心理反映在投资决策上，其影响是显著而深刻的。
人们都想相信自己做出的决策是正确的，为保持对自己的正确看法，总是抓住错误仍选择不放，希望有一天会时来运转。
过度反应心理还使投资者过度保守。
参加退休基金账户计划的人，他们的投资期为10年，却仍将他们资金的30%～40%投资在债券上。
这是为什么呢？只有严重的过度损失心理才会使人如此保守地分配自己的投资基金。
但过度心理也会产生即刻的影响，它会使投资者毫无道理地抓住亏损股不放。
没有谁愿意承认自己犯了错。
但如果投资者不将错误的股票出手，他实际上就放弃了能再次明智投资并获得利润的机会。
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