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这样，以股东为主体，强调“股东财富最大化”
就可能演变为“控股股东财富最大化”
。
由于控股股东掌控企业的方方面面，难以避免控股股东为追求自身利益最大化而牺牲中小股东利益的情形。
同股不同权、同股不同利的现象并不鲜见。
郎咸平对亚洲上市公司家族控股企业进行研究曾发现，公司的第一大股东和第二大股东串谋在一起剥削小股东，亚洲家族企业仍存在着掠夺小股东的本质，传统的公司治理措施无法保护小股东。
其原因在于亚洲企业治理结构可概括为关键人模式，关键人通常为公司的最高级管理人员或（和）控股股东代表，具有几乎无所不管的控制权，且常常集控制权、执行权和监督权于一身，并有较大的任意权力。
3．企业价值最大化
企业价值一般是指企业的市场价值，对于上市公司而言，其市场价值较容易确定，即公司发行的股份数与股票市价的乘积。
但对于非上市公司而言，其价值的确定并不容易，企业价值是企业总资产的价值，企业资产不仅包括权益资本的投入，还包括债务资本；追求企业价值最大化就是追求企业对来源于各种资本形成的资产达到最有效的配置和最合理的运用。
无论是上市公司还是非上市公司，企业价值的实质是属于股东的财富，企业价值最大化的最终结果也就是能使股东财富最大化。
企业价值最大化的核心在于企业价值的度量。
企业价值包括股东权益和负债两个部分的价值，其中负债的价值很容易确定，股东权益价值的一个很好的衡量标准就是股票价格。
美国学者曾经通过严密的推理，具体证明了这些“最大化”
实质上都意味着企业股东财富的最大化。
探究·思考
现代企业制度对企业财务目标有哪些深层次的影响？两权分离条件下所有者财务目标与经营者财务目标一致吗？在企业生命周期不同阶段，财务目标实现路径一致吗？
随着企业规模的扩大和现代企业制度的诞生，两权分离成为现代企业的重要特征，即所有者不参与企业经营，委托经营者代理执行运营管理职能。
所有者和经营者由于对企业的权益不同，二者的利益目标并不一致，且二者分别处于企业外部和内部，导致信息不对称问题，经营者有可能背叛股东的利益寻求个人利益最大化。
比如经营者可能选择的“偷懒”
“增加闲暇时间”
“职位消费”
“追求豪华享受”
“提高荣誉和社会地位”
“滥用资产”
“讨好员工”
“过度投资”
“构建个人帝国”
等逆向选择行为。
知识链接
“逆向选择”
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