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显然，负债经营具有财务杠杆的作用，利用负债可以借助于税收挡板效应，使企业少交税，扩大留存在企业内部的利润。
当然，如果企业不能到期偿还债务，企业的财务风险就增大了。
因此可以说，财务杠杆是一把双刃剑，它能给企业带来节税的利益，也增加了企业的财务风险。
2．资本结构优化
资本结构优化，就是要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。
资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。
评价企业资本结构最佳状态的标准，应该是能够提高股权收益或降低资本成本，最终目的是提升企业价值。
通常用每股收益的变化来判断资本结构是否合理，即能够提高普通股每股收益的资本结构，就是合理的资本结构。
在资本结构管理中，利用债务资本的目的之一，就在于债务资本能够提供财务杠杆效应，利用负债融资的财务杠杆作用能够增加股东财富。
每股收益（EPS）=净利润÷普通股股数
某公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元），普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。
企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加融资300万元，有两种融资方案：
甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。
根据财务人员测算，追加融资后销售额可望达到1200万元，变动成本率为60%，固定成本为200万元，所得税率为20%，不考虑融资费用因素。
结合表9-2，从分析可知，采用乙方案的每股收益更高，且通过财务股权融资，企业的财务风险更小。
与前例相比，本案例因采用溢价增资扩股，股本增加的比例低于资产增加的比例。
试想想，如果该公司按面值每股1元共发行300万股，乙方案的每股收益又是多少？
如果按面值发行300万股，每股收益降为0.213元（192÷900），远远低于甲方案。
这时采用甲方案融资就更佳了。
当然，有时候企业还可以将几种融资方式结合起来，以达到降低企业财务风险、优化企业资本结构、提高股东报酬率的目的。
因此，对于总经理而言，必须了解各种融资方式的利弊及各种融资方式的资本成本。
只有清楚了资本成本，才能做出正确的决策和判断！
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