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在这样的背景下，日元为了摆脱美元压迫，非常希望能尽快实现国际化，以便把日元相对升值的风险转嫁给其他货币。
所以日本在1985年推出《关于日元的国际化》等一系列政策，开始加快国际化步伐。
然而日本这样做，美国岂能坐视不管？这时候美国频频挑起事端向日元发难，“广场协议”
就是其中的一个大手笔。
从具体数据看，1985年9月日元兑美元的汇率还在1美元兑250日元左右上下浮动，可是仅仅3个月后就升值20%，达到1美元兑200日元。
又过了一年到1986年末变成了1美元兑152日元，1987年的最高点达到1美元兑120日元。
这就是说，如果从名义汇率看，日元从1985年2月到1988年11月已经升值了111%，1990年4月到1995年4月升值89%，1998年8月到1999年12月升值41%。
而从实际有效汇率看，日元从1985年第一季度至1988年第一季度升值54%，1990年第二季度到1995年第二季度升值51%，1998年第三季度至1999年第四季度升值28% 2。
这份“广场协议”
是在美国主导下签订的，不用说结果会对谁有利了。
例如协议中明确要求“五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额贸易赤字”
，就已经说得够清楚。
在“广场协议”
签订后的5年内，日本股市的股票价格每年都以30%的速度上涨、土地价格每年都以15%以上的速度增长，而同期日本的国内生产总值（GDP）增长速度却只有5%。
这样一来，就势必造成了日本经济泡沫化。
虽然当时日本的人均国民生产总值（GNP）增长速度仍然超过美国，但由于经济泡沫越来越大，使得日本不得不采取低利率政策来抑制泡沫，最终于1989年开始实行紧缩货币政策，目的就是为了戳穿泡沫。
结果呢，日本的股票价格、土地价格在短期内即下跌50%以上，银行形成大量坏账，导致日本经济陷入长达10年的低迷期，对日本经济产生了不可估量的破坏作用。
值得一提的是，虽然全球经常有人引用“广场协议”
案例，来证明本币升值会给本国造成通货紧缩和经济衰退危险，但同时也不得不承认，“广场协议”
的目的是要使得到日元、马克一起快速升值。
德国最终避免了日本同样的命运，这就与两国的汇率政策执行不一有关了。
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