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过去的政府虽然也会通过降低流通硬币中的金属含量，起到变相增加货币供应量的作用，但这与今天全球每个国家都通过中央银行主动增加货币供应量而发生通货膨胀，有着本质不同。
必须指出的是，得出上述结论的前提是人民币存款和外币存款利率相差不大，更不能出现利率倒挂，否则就可能会得出错误结论。
也就是说，只有当人民币存款利率和外币存款利率的差距“足够小”
，这时候这种投机资金才会从人民币升值预期中得到好处，用金融学俗语说就是其中存在着“套利”
机会。
遗憾的是，目前的情形正是如此。
例如，假如某日人民币兑美元的汇率是1：6.9240，一年后的同一天人民币兑美元的汇率是1.6.8138。
某人手中拥有100美元，从理论上说他可以在一年前把这100美元换成692.40元人民币，然后在一年后把这692.40元人民币重新换回692.40÷6.8138=101.62元美元。
这时候能不能说他从中获得了1.62美元的套利呢？考虑问题不能这么简单，因为这其中还必然要考虑人民币和美元的同期存款利率。
由于这种银行存款利率基本无风险，所以可以把它当作固定收益来看待。
2010年4月，我国四大国有银行在人民币升值预期下再次集体上调外币存款利率，上调后的美元一年定期存款年利率为1.00%[注释2]，而人民币一年定期存款年利率为2.25%。
这时候可以这样来计算：这个人手中原有的100美元本来是可以存一年定期存款的，这样一年后的本利和就是100×（1+1%）=101美元；可是如果他先把这100美元换成692.40元人民币，然后存人民币一年定期存款，一年后的本利和就是692.40×（1+2.25%[注释3]）=707.98元人民币，这时候再换成美元，可得707.98÷6.8138=103.90美元。
103.90-101=2.90美元就是他从中得到的套利，套利获利率2.90%。
容易看出，在这里人民币和美元的存款利率差距不但不是“足够小”
，而且还是足够大，所以国际投机资金才能从中获得套利。
所以独立经济学家向松祚博士认为，单纯的人民币升值并不能解决任何宏观经济问题，既不能遏制通货膨胀或通货膨胀预期，也不能帮助美国降低经常账户逆差、促进我国产业升级换代[注释4]。
并且更可笑的是，谁也说不清人民币升值的目的究竟是为什么？既然如此，那就不如让人民币汇率与美元挂钩，遏制国内的经济泡沫和国际热钱投机行为。
行文至此顺便提一句，读者是否还记得，西方国家逼迫人民币升值的第一个小**，出现在2003年左右。
2002年12月，中国证券监督管理委员会颁布并施行了《合格境外机构投资者境外证券投资管理暂行办法》。
这是我国从1996年末人民币实现经常项目下可自由兑换以来，我国资本市场对外开放的又一个里程碑，标志着我国“合格的外国机构投资者（QFII）”
制度的正式启动。
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