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美国的好景也没维持很长时间，1929年，史无前例的大萧条爆发。
面对空前的经济危机，时任美国财政部长的金融大亨安德鲁·梅隆（AndrewW.Mellon）建议胡佛总统只要“清理劳工、清算库存、清算农场主、清算房地产”
，就可以“剔除经济体系中的腐烂部分，使过高的生活水平降下来，人们会过上一种更加道德的生活”
。
这显然是一种彻底的“让市场自行恢复”
式建议，可惜实际效果是情况越来越糟。
从1929年到1933年，美国经济规模萎缩了三分之一，工业生产下降56.6%。
政府无所作为致使通货紧缩日益严重，从而导致消费和投资都在减少，市场的上层组织规模日益萎缩……危机本身形成了“正反馈循环”
，也就是说，市场规律不但没有使经济复苏，反而使情况向更坏发展。
1933年，富兰克林·罗斯福（小罗斯福）上台，实行“新政”
，实质上就是通过财政手段上马新项目，增加就业，扩大销售网络。
这些措施部分地恢复了美国经济，但并未解决市场失衡问题。
“新政”
的财政支出很大程度上有赖于1933年起欧洲的黄金大规模流向美国，这就导致欧洲国家按照“市场规律”
大幅度贬值货币，于是在世界上形成了一场货币贬值大战。
为了解决国际货币秩序严重混乱问题，英法美三国1936年9月达成《三国货币协定》，同意维持汇率水平，尽可能不再实行货币贬值。
结果，这一在金本位制下符合市场规律的行为，导致1937年美国财政紧缩，从而引发了1937—1938年经济萧条。
这场萧条再次蔓延到欧洲，很大程度上决定了第二次世界大战的爆发时间。
五、黄金、石油与“大爆炸”
1944年，布雷顿森林会议在规划“二战”
后世界经济秩序时，吸取了战前应对经济危机的经验与教训，形成了《联合国货币金融协议最后决议书》以及《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》两个附件，总称《布雷顿森林协定》。
三份文件中，《联合国货币金融协议最后决议书》是为了解决各国间汇率大战问题所作的安排，《国际货币基金组织协定》是为了创造一个“全球最后贷款人”
，《国际复兴开发银行协定》则是为了创建世界银行打开欠发达国家的市场。
这是当时从全球视角处理市场失灵问题的最高智慧总结。
危机应对能力的提高确实有效减轻了市场震**幅度。
1952—1953年英美法德等国发生了战后比较严重的经济危机，各国处理得较为得当，没有发生股市崩盘之类的灾难。
不过这次危机也提出了一个新挑战：向市场注入资金和通过财政政策扩大销售网络都缺乏明显效果，为什么？怎么办？
美籍匈牙利裔经济学家提勃尔·西托夫斯基（TibordeScitovsky）1954年发表的一篇论文加深了人们对市场机制的认识。
西托夫斯基假设了一种情况：假如有一家钢厂现在要决定是否动工兴建，但只有在钢厂投产之后有一条铁路要动工的话，钢厂才有利可图；而铁路企业则认为，只有当有一家新的钢厂投产之后再开始修铁路，才会获利。
显然，钢厂项目与铁路项目密切相关。
但在只有钢铁现货市场的情况下，钢铁企业和铁路企业就无法通过市场获知对方的信息，从而无法促成相互配合的行动。
这是由于信息传递不够高效灵活导致的市场失灵例子，或者说，由于市场还不够充分所致。
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